Tugas Terjemahan

Hal.10



Beneficiaries-services-institutions’ (figure 1.5). the new scenario identifies different business areas in the field of microfinance determined by the combination ‘beneficiaries-services’, each of which is relevant for specific categories of intermediaries.
It is underlined that, as the level of ‘bankability’ of beneficiaries increases, the package of services that accompanies a microfinance programme is progressively more structured. In the same way, the involvment of microfinance financial intermediaries is increasingly supported by the intervention of othr financial intermediaries. In particular, MFFIs focus their activity on the ‘poorest of thr poor’, the ‘poor’ and the ‘unregistered’, limiting the financial services offered to credit, insurance cover and technical assistance, and only in few cases to forced savings from beneficiaries.
Conversely formal MFBs find their most natural targets, in ‘disadvantaged’ and ‘marginalized’ beneficiaries, and are involved in programmes with more structured products and more complex and consolidated financial structures.

Tr :
gambar Beneficiaries-services-institutions 15). skenario yang baru mengidentifikasi bidang-bidang bisnis yang berbeda dalam bidang microfinance yang ditentukan oleh kombinasi 'beneficiaries-services', masing-masing [di/yang/ttg] mana adalah relevan untuk kategori-kategori yang spesifik dari para perantara.

Itu digaris bawahi itu, seperti(ketika tingkat 'bankabilas' penikmat-penikmat meningkat, kemasan dari jasa bahwa menemani suatu program microfinance adalah semakin lebih tersusun. Demikian juga, involvment dari perantara keuangan microfinance adalah terus meningkat didukung oleh intervensi perantara keuangan othr. Secara khusus, MFFIS berfokus aktivitas mereka di 'yang paling miskin dari thr lemah(miskin', 'yang lemah(miskin' dan 'tak dimasukkan', membatasi jasa yang keuangan mempersembahkan kepada kredit, tutup asuransi dan bantuan teknis, dan hanya di dalam sedikit; beberapa kasus-kasus kepada tabungan terpaksa dari penikmat-penikmat.

MFBs formal dan sebaliknya menemukan target-target paling alami(wajar mereka, di dalam 'disadvantaged' dan 'marginalized' penikmat-penikmat, dan dilibatkan di dalam program-program dengan produk-produk lebih tersusun dan struktur keuangan yang diperkuat dan lebih rumit.


Hal.11

It is useful to consider, however, that in recent microfinance experience it is possible to identify a trend that highllights operating models that are not easily classiifiable.
In particular, we are witnessing a cross-over movement, which is seeing a greater involvement of MFBs in programmes destined for ‘the poores of the poor’, the ‘poor’ and the ‘unregistered’, and a parallel involvement of NGOs and other microfinance financial intermediaries in programmes aimed towards ‘disadvantaged’ or ‘marginalized’ beneficiaries. In fact, for microfinance-oriented banks and microfinance-sensitive banks in particular, the need to find new and more efficient ways of channelling and managing funds creates space for intervention even in programmes thhat are less strustured, aimed at the poorest and the unregistered. At the same time the efficacy of more structured programmes is increased by th contribution of microfinance financial intermediaries (some times also microfinance providers) who contribute their local knowledge, important for improving relations between the intermediary and the beneficiary, as well as tecnical and operative expertise useful for the planning and monitoring of the project.
For the future, it is possible to foresee that microfinance programmes will be increasingly characterized by the presence of investors not linked to one actor but rather represent a pool of mixed institutions, which may see the presence of informal, semiformal and formal financial intermediaries at the same time.

1.7 Microfinance and ethical finance
To understand the real nature of modern microfinance, however, it is necessary to resolve a further issue: does operating in microfinance mean operating in the field of ethical finance? The issue has great relevance and cannot be resolved simply by debate. Ethical finance, indeed, has to respond to specific criteria regarding the characteristics of intermediaries and beneficiaries, the behaviour and processes adopted, as well as the product and the economic conditions applied. If an intermediary labels itself as ethical, but does not operate ethically, it carries out a process of unfair competition, liable to prosecution by national and community authorities.
It is important, therefore, to decide if microfinance is to be considered ethical finance since it is necessary, in that case, to establish the ethical parameters to be respected. Indeed, nowadays, as much in the literature as in practice, like the regulation framework of financial systems, there are no clear criteria that allow us to draw the borders of ethical finance.

Tr :
Itu adalah berguna bagi mempertimbangkan; menganggap, bagaimanapun, bahwa di dalam pengalaman microfinance yang terbaru dimungkinkan untuk mengidentifikasi suatu tren, model beroperasi highllights itu yang tidak dengan mudah classiifiable.

Khususnya, kita sedang menyaksikan suatu melintasi gerakan, yang sedang melihat suatu keterlibatan yang lebih besar dari MFBs di dalam program-program memperuntukkan 'yang lemah(miskin dari yang lemah(miskin', 'yang lemah(miskin' dan 'tak dimasukkan', dan suatu keterlibatan yang paralel dari NGOs dan perantara keuangan microfinance lain di dalam program-program mengarahkan ke arah 'disadvantaged' atau 'marginalized' penikmat-penikmat. Sebenarnya, untuk bank-bank yang microfinance-oriented dan microfinance-sensitive bank-bank khususnya, kebutuhan untuk menemukan baru dan jalan?cara efisien lebih channelling dan memanage jo dana menciptakan ruang(spasi untuk intervensi bahkan di dalam program-program thhat bersifat lebih sedikit yang strustured, yang yang ditujukan pada yang termiskin dan tak dimasukkan. Pada waktu yang sama kemanjuran dari program-program lebih tersusun meningkat dengan th sumbangan perantara keuangan microfinance (kadang-kadang juga microfinance penyedia-penyedia) yang menyokong pengetahuan mereka yang lokal, penting karena meningkat;kan hubungan-hubungan antara perantara dan penikmat, seperti juga keahlian tecnical dan mata-mata bermanfaat karena perencanaan dan pemantauan proyek.

Untuk masa depan, dimungkinkan untuk meramalkan bahwa microfinance program-program akan terus meningkat ditandai oleh kehadiran dari pemodal-pemodal tidak yang terhubung dengan aktor nya tetapi lebih mewakili; menunjukkan suatu gabungan dari lembaga; institusi yang dicampur, Mei yang lihat kehadiran dari yang informal, semiformal dan perantara keuangan formal pada waktu yang sama.

17 Microfinance dan keuangan etis

Untuk memahami sifat yang riil dari microfinance yang modern, bagaimanapun, perlu memutuskan suatu isu lebih lanjut: apakah yang beroperasi dalam microfinance berarti yang beroperasi dalam ladang dari keuangan etis? Isu mempunyai keterkaitan besar dan tidak bisa dipecahkan dengan hanya debat. Keuangan etis, sungguh, harus bereaksi terhadap ukuran-ukuran spesifik mengenai karakteristik-karakteristik dari para perantara dan penikmat-penikmat, perilaku dan proses-proses diadopsi, seperti juga produk dan kondisi-kondisi yang ekonomi diterapkan. Jika satu etiket perantara diri sendiri sebagai etis, tetapi tidak beroperasi secara etis, itu menyelesaikan suatu proses dari kompetisi yang tidak adil, dapat dikenakan kepada penuntutan oleh penguasa nasional dan masyarakat.

Adalah penting, oleh karena itu, untuk memutuskan jika microfinance adalah untuk keuangan karena etis perlu yang dipertimbangkan, di kasus tersebut, untuk menetapkan parameter-parameter yang etis untuk terhormat. Sungguh, sekarang ini, sebanyak di dalam literatur seperti di praktek, seperti kerangka peraturan dari sistem keuangan, tidak ada ukuran-ukuran yang jelas bersih bahwa mengizinkan[membiarkan kita(kami untuk [menggambar/menarik] perbatasan-perbatasan dari keuangan etis.

hal.12
building a taxonomy of the different financial activities, which until today have been considered types of ethical finance, can help us to understand if microfinance may be included in this field.
Ethical finance can be split into three categories of activity (figures 1.6 and 1.7): finance supporting the fight against poverty and financial exclusion (inclusive finance); finance that supports some sectors commonly considered ethical by collective social awareness (selective finance); finance that is in compliance with company regulations and associated rules which govern issues related to diligence, fairness and transparency of adopted behaviour (compliant finance).
In the first case, we are in the field of finance thhat sets itself social and humanitarian goals, and that concerns national and international donors, development banks, national governmental bodies, non-profit organizations and, in a lesser way, financial intermediaries oriented to credit. The technical form of financial support comes mainly from donations and soft loans. Microfinance comes into this category.
In the second case, financial support is given only to sectors judged ethical by the lender, based on subjective criteria that represent a common sense of good. With this approach, for example, industries such as arms, alcohol, tobacco, gamblling, pornography are not financed, while investments for the environment, culture, art and social ends are supported.

Tr :

membangun suatu taksonomi dari aktivitas keuangan yang berbeda, yang sampai hari ini telah dipertimbangkan jenis-jenis dari keuangan etis, dapat menolong kita(kami untuk memahami jika microfinance bisa tercakup di ladang ini.

Keuangan etis dapat dipecah jadi tiga kategori dari aktivitas (gambar-gambar 16 dan 17): pendukung keuangan memerangi kemiskinan dan pengecualian keuangan (keuangan yang inklusif); keuangan bahwa mendukung beberapa sektor yang biasanya etis yang dipertimbangkan oleh kesadaran sosial yang kolektif (keuangan selektif); biayai yang sesuai dengan; memenuhi peraturan-peraturan perusahaan dan berhubungan aturan-aturan yang mengurus/memerintah isu-isu yang dihubungkan dengan kerajinan, kewajaran dan transparansi dari perilaku yang diadopsi (keuangan memenuhi).

Di dalam kasus yang pertama, kita adalah dalam bidang keuangan thhat menetapkan diri sendiri sosial dan sasaran berperikemanusiaan, dan bahwa berhubungan dengan nasional dan penderma-penderma internasional, bank pembangunan, tubuh-tubuh bidang pemerintahan nasional, organisasi nirlaba dan, di suatu cara yang lebih sedikit, perantara keuangan yang diorientasikan kepada kredit. Wujud yang teknis dari dukungan keuangan datang sebagian besar dari donasi dan pinjaman lunak. Microfinance masuk ke dalam kategori ini.

Di dalam kasus yang kedua, dukungan keuangan diberi hanya untuk sektor-sektor etis yang dihakimi oleh pemberi pinjaman, ukuran-ukuran subjektif yang yang didasarkan pada bahwa mewakili; menunjukkan suatu akal sehat dari yang baik. Dengan pendekatan ini, sebagai contoh, industri seperti lengan, alkohol, tembakau, gamblling, pornografi tidak dibiayai, selagi investasi-investasi untuk lingkungan, kultur, seni dan tujuan sosial didukung.

Hal.13

The intermediaries who fallow such an approach are mainly ethical investment funds (EIF), which select only ethical investments, and ethical pension funds (EPF). They are institutional investors providing investment services on an individual or collective basis; none the less, over the recent years, banking intermediaries have begun to select their own credit portfolio based on the same ethical criteria.finally. in the third case, ethics means adopting behaviour that reduces the risk of conflicts of interest between the company and the stakeholders. This approach is followed by both enterprises and financial intermediaries and non-profit organizations.
Once a classification for ethical finance has been established, it iis necessary to ask oneself whether the criteria mentioned are sufficient to define the financial activities described as ethical. Certainly, financing poor women in a poor developing country is a worthhy initiative, but is it enough to define as ethical even the way. The funds are granted? How ethical is a bank that excludes its own customers from the sectors of arms or alcohol? If the management of a bank is against conflicts, does it mean that it must not finance the production of arms designated for the police forces? And, moreover, does fighting alcoholism mean not financing efficient winemakers and giving up our glass of wine with dinner? In the examples mentioned the degree of ethicality is so relative that finance providers can only choose sectors, companies and products-

Tr :
Para perantara yang pendekatan tandus seperti itu jo dana investasi etis sebagian besar (EIF), yang memilih hanya investasi-investasi etis, dan dana pensiun etis (EPF). Mereka adalah investor lembaga menyediakan jasa investasi di perorangan atau dasar kolektif; sekalipun begitu, (di) atas tahun yang terbaru, para perantara perbankan sudah mulai untuk memilih kepemilikan kredit mereka sendiri berdasar pada criteriafinally etis sama. di dalam kasus yang ketiga, [alat; makna] etika yang mengadopsi perilaku bahwa mengurangi resiko dari benturan kepentingan antara perusahaan dan stakeholders. Pendekatan ini diikuti oleh kedua-duanya perusahaan?usaha-perusahaan?usaha dan perantara keuangan dan organisasi nirlaba.

Sekali se penggolongan untuk keuangan etis sudah dibentuk/mapan, itu iis perlu minta(tanya dirinya apakah ukuran-ukuran tersebut bersifat cukup untuk menggambarkan aktivitas yang keuangan yang digambarkan seperti yang etis. Pasti, membiayai wanita-wanita lemah(miskin di suatu negara sedang berkembang yang lemah(miskin adalah suatu prakarsa worthhy, tetapi apakah (itu) cukup untuk menggambarkan seperti etis bahkan cara. Jo dana itu dihibahkan? betapa Etis suatu bank bahwa mengeluarkan/meniadakan pelanggan-pelanggan sendiri dari sektor-sektor dari lengan atau alkohol? Jika manajemen suatu bank melawan terhadap konflik-konflik, apakah itu berarti bahwa nya harus tidak membiayai produksi lengan menunjuk untuk kepolisian? Dan, lebih dari itu, mengerjakan berkelahi nilai-tengah sakit karena banyak minum bukan winemakers pembiayaan efisien dan menyerah[kan gelas/kaca dari kita(kami anggur dengan makan malam? Di dalam contoh-contoh yang ada menyebutkan derajat tingkat dari ethicalas adalah sangat sanak keluarga sehingga penyedia-penyedia keuangan hanya dapat memilih sektor-sektor, perusahaan dan produk-produk-

Hal.14

According to inclusion and exclusion criteria and mmust leave the subjective judgement of ethicality and, in the end, the management of their own investment, to sinle investors. From this point of view, it would be better to talk about selective financing.
Finally, adopting a conduct which does not come into confict with the interest of stakeholders is surely a necessary conditions for ethical finance but is not enough. A bank that finances the production of land mines but that respects all the rules in matters of transparency could hardly describe itself as ethical. Therefore, what is it that makes finance individuals involved, the relate to the behaviour of the individuals involved, the depth of ethical activity and the echicality of intermendiation (figure 1.8).
The importance of compliance is clear in terms of the necessary conditions for ethical finance. The critical aspect in this case concerns not so much establishing wheter it is right to adopt behaviour that respects rules and is not at odds with stakeholders’ interests, as finding ways and means of effectively carrying out this behaviour. It is important.

Tr :
Menurut ukuran-ukuran pemasukan dan pengecualian dan mmust meninggalkan penghakiman yang subjektif dari ethicalas dan, pada akhirnya, manajemen investasi mereka sendiri, ke(pada pemodal-pemodal sinle. Dari ini dari pandangan, itu akan menjadi lebih baik untuk memperbicangkan tentang pembiayaan selektif.

Akhirnya, mengadopsi suatu perilaku yang tidak masuk ke dalam confict dengan bunga(minat dari stakeholders adalah sungguh pasti suatu syarat perlu untuk keuangan etis tetapi bukanlah cukup. Suatu keuangan bank itu, produksi ranjau darat tetapi bahwa pengakuan semua aturan di dalam hal-hal dari transparansi bisa dengan susah menguraikan diri sendiri sebagai yang etis. Oleh karena itu, apakah yang membuat individu keuangan dilibatkan, berhubungan dengan perilaku dari setiap dilibatkan, kedalaman aktivitas etis dan echicalas intermendiation (gambar 18).

Pentingnya pemenuhan jelas dalam kaitan dengan?dengan menggunakan istilah syarat perlu untuk keuangan etis. Aspek yang kritis dalam hal ini berhubungan dengan tidak begitu banyak pendirian/penetapan mengasah/menambah/merangsang nya benar dalam mengadopsi perilaku bahwa pengakuan memerintah dan tidak berselisih dengan minat stakeholders, ketika daya upaya temuan secara efektif menyelesaikan perilaku ini. Adalah penting

Hal.15

That the various regulations do not remain simply an obligation but become company culture, and that ethical codes, increasingly adopted by companies, do not result in formal etiquette.
As for the depth of ethical finance, th issue is seen on three levels; extension, transversality andconcolidation. In short, it is necessary to establish within which operating limits to extend the ethicality criteria adopted, in order to be able to use the ethical label.
Extension indicates the vertical limits of the activity; must a bank which supplies ethical loans collect ethical savings or can finance ethical loans with traditional savings? In othe words, it is necessary to clarify whether ethicality should be guaranteed for all activities, from top to bottom of the core business. Transversality indicates the horizontal limits of the activity; must an intermediary who offers other financial services, as well as providing credit, guarantee the same level of ethcality in both operating sectors? It is necessary, then, to establish whthr th collateral activities of th core business should also be ethical. Finally, consolidation indicates the ethicality of the intermediary’s interlocking shareholdings; can an ethical bank, which is part of a larger banking group financing the arms industry, still call itself ethical? In other words, it is necessary to clarify whther links with major shareholders or cross shareholdings shuld be considered in the evaluation of ethicality or whether single intermediaries should be evaluted on a stand alone basis.
The depth of ethical activity, that is to say, ethicality evaluated in terms of extension. Transversality and consolidation, is an unresolved matter to which practitioners, institutions, markets and regulators still pay little attention. The setting of more precise operating limits for ethial activity woul offfer greater transparency to the market and would contribute to reducing the level of unfair competition from which some ethical practitioners can benefiit.
The issues related to conduuct and ethical depth thus deserve urgent clarification and superviision both on a national and international level. However, even more serious is the uncertainly about the third factor which adds to the definition of the ethical nature of finance: ethicality of financial intermediation. If the rules of conduct can help to increase the level of ethicality of practitioners, and the depth of the activity increases the ethicality of practitioners and programmes, what makes the intermediation process ethical? The answer is as simple as it is awkward: the cost of financial intermediation and the profit margin. No conscientious reader, even a non-expert in finance, would have difficulty in admitting that, were conditions otherwise equal, the more ethical of-

Tr :
Bahwa berbagai peraturan-peraturan tidak tinggal hanya satu kewajiban tetapi menjadi kultur perusahaan, dan bahwa etis mengkode, terus meningkat yang diadopsi oleh perusahaan, jangan mengakibatkan etiket formal.

Perihal kedalaman keuangan etis, th isu dilihat di tiga tingkatan; perluasan, kemelintangan andconcolidation. Singkatnya, perlu menetapkan di dalam mana mengoperasikan membatasi untuk meluas ukuran-ukuran ethicalas diadopsi, untuk mampu menggunakan etiket yang etis.

Perluasan menandai (adanya) batas-batas yang vertikal dari aktivitas; harus suatu bank yang sediakan pinjaman-pinjaman etis mengumpulkan uang tabungan etis atau dapat membiayai pinjaman-pinjaman etis dengan uang tabungan tradisional? Di kata-kata othe, perlu memperjelas apakah ethicalas harus dijamin untuk semua aktivitas, dari atas sampai ke bawah dari urusan(bisnis inti. Kemelintangan menandai (adanya) batas-batas yang horisontal dari aktivitas; harus satu perantara yang menawarkan jasa keuangan lain, seperti juga menyediakan kredit, menjamin yang sama tingkat ethcalas di dalam kedua-duanya sektor-sektor operasi? Perlu, lalu, untuk menetapkan whthr th aktivitas sejalan dari bisnis inti th perlu juga adalah etis. Akhirnya, konsolidasi menandai (adanya) ethicalas menyambungkan shareholdings perantara itu; kaleng satu bank etis, yang menjadi bagian dari suatu pembiayaan kelompok perbankan yang lebih besar industri lengan, keheningan sebut(panggil diri sendiri etis? Dengan kata lain, perlu memperjelas whther sambungan dengan pemegang saham atau kepemilikan silang yang utama shuld dipertimbangkan di dalam evaluasi ethicalas atau apakah para perantara yang tunggal harus evaluted di suatu [posisi/letak] sendirian dasar.

Kedalaman aktivitas etis, yaitu; yakni, ethicalas mengevaluasi dalam kaitan dengan?dengan menggunakan istilah perluasan. Kemelintangan dan konsolidasi, adalah satu perihal yang belum terpecahkan untuk mana praktisi-praktisi, lembaga; institusi, pasar-pasar dan pembuat peraturan masih membayar perhatian sedikit. Pengaturan lebih operasi persis membatasi untuk aktivitas ethial woul offfer transparansi lebih besar kepada pasar dan akan berperan untuk mengurangi tingkat kompetisi yang tidak adil dari beberapa praktisi etis yang mana dapat benefiit.

Isu-isu berhubungan dengan conduuct dan kedalaman etis seperti itu berhak atas klarifikasi mendesak dan superviision kedua-duanya di suatu nasional dan tingkatan internasional. Bagaimanapun, lebih yang serius lagi adalah dengan tidak tertentu tentang faktor yang ketiga yang menambah definisi sifat yang etis dari keuangan: ethicalas intermediasi keuangan. Jika ketentuan-ketentuan perilaku dapat membantu ke arah peningkatan tingkat ethicalas praktisi-praktisi, dan kedalaman aktivitas meningkatkan ethicalas praktisi-praktisi dan program-program, apa yang membuat intermediasi memproses etis? Jawaban itu adalah sesederhana itu adalah canggung: ongkos intermediasi keuangan dan margin laba. Tanpa pembaca yang teliti, bahkan suatu yang tidak ahli di dalam keuangan, ingin mempunyai kesukaran di dalam mengakui yang, adalah kondisi-kondisi jika tidak sama, etisnya dari semakin-

Hal.16

Two sets of loans for disadvantaged people in developing countries woul be th chepest and theone that required a lower profit margin. Likewise, it would be reasonable to believe that investors who add social and humanitarian goals to their aim of profit, and grant loans to the poor or invest in ethical investment funds, are prepared to yield returns lower than those of the market, faced with the certainly of sustaining an ethical activity. However, most microedit programmes involve intermediation costs higher than thse of the market. The majority of EIFs offer returns in line with traditional funds. Why?
Microfinance cannot be grouped with donations but is characterized as an intermediation and the profit margin is theoretically explained mainly by the high credit risk associated with the beneficiaries and the initiatives. Thus, a higher rate of return than that of the market average is justifiable for economic reasons. In any case, this cost is acceptable for the beneficiary since it compensates for the possibility of public shares and th shres of listed financial intermediaries, and ensure a market rate of return.
Neverthless, when we talk about ethical finance, it is necessary to identify variables that allow us to define the financial intermediation process as ethical, and not only the agent’s conduct or the activity funded financial intermediation consists in transferring funds from units in surplus to units in deficit. This is more efficient the safer, quicker and cheaper the transfer is. Thereforek, by this definition, efficient corresponds to cheaper; it is also ethical when the intermediation cost incorporates a margin profit lower than the market rate. Encouraging access to financial services for individuals whom the financial system traditionally excludes is surely ethical; encouraging safe, quick and cheap access increases the level of ethical efficiency; fostering financial services at a price that incorporates a margin profit below market returns, and not set according to the classic risk-return relationship, makes financial intermediation ethical.
In this context, and with this definition of ethicality, it is useful to ask wheter microfinance can or should be concidered as ethical finance (figure 1.9).
The aim of microfinance, linked to the fight against financial exclusion an extreme poverty, is easily classified as ethical. Likewise, it is-

Tr :
Dua himpunan dari pinjaman-pinjaman untuk yang disadvantaged orang-orang di dalam negara berkembang woul adalah th chepest dan theone bahwa memerlukan suatu margin laba yang lebih rendah. Demikian juga, itu akan menjadi layak untuk percaya bahwa pemodal-pemodal yang menambahkan sosial dan sasaran berperikemanusiaan ke tujuan dari mereka keuntungan, dan dana meminjamkan kepada yang lemah(miskin atau menanam modal dalam jo dana investasi etis, disiapkan untuk menghasilkan kembalikan lebih rendah dari mereka yang dari pasar, berhadapan dengan pasti tentang penopangan satu aktivitas etis. Bagaimanapun, kebanyakan program-program microedit melibatkan biaya-biaya intermediasi yang lebih tinggi dibanding thse dari pasar. Mayoritas penawaran EIFs kembalikan sejalan dengan jo dana tradisional. Mengapa?

Microfinance tidak bisa dikelompokkan dengan donasi tetapi ditandai sebagai satu intermediasi dan margin laba itu adalah secara teoritis dijelaskan sebagian besar oleh kredit tinggi mengambil resiko yang dihubungkan dengan penikmat-penikmat dan prakarsa-prakarsa. Jadi; Dengan demikian, suatu nilai hasil yang lebih tinggi dibandingkan dengan rata-rata pasar itu adalah dapat dipertimbangkan untuk alasan ekonomi. Setidak-tidaknya, biaya ini adalah bisa diterima untuk penikmat karena itu mengganti kerugian untuk kemungkinan saham-saham yang publik dan th shres dari perantara keuangan yang tercatat bursa, dan memastikan suatu tingkat bunga pasar dari imbal hasil.

Neverthless, ketika kita memperbicangkan tentang keuangan etis, perlu mengidentifikasi variabel-variabel bahwa mengizinkan[membiarkan kita(kami untuk menggambarkan intermediasi yang keuangan memproses seperti etis, dan tidak hanya perilaku agen itu atau aktivitas membiayai intermediasi keuangan terkandung dalam mentransfer jo dana dari unit-unit di dalam surplus sampai unit-unit di dalam defisit. Ini lebih efisien lebih aman, lebih murah dan lebih cepat transfer itu adalah. Thereforek, oleh definisi ini, efisien berpasangan dengan lebih murah; ini juga etis ketika biaya intermediasi menyertakan suatu keuntungan garis tepi lebih rendah dari tingkat bunga pasar. Memberi harapan [kepada] akses kepada jasa keuangan untuk yang individu sistem keuangan secara kebiasaan?secara tradisional mengeluarkan/meniadakan sungguh pasti etis; memberi harapan [kepada] aman, akses murah dan cepat meningkatkan tingkat efisiensi etis; mengembangkan jasa keuangan mahal bahwa menyertakan suatu keuntungan garis tepi di bawah pasar kembali, dan bukan himpunan menurut yang klasik resiko kembalikan hubungan, intermediasi buatan-buatan etis keuangan.

Di dalam konteks ini, dan dengan definisi ini ethicalas, itu adalah berguna bagi minta(tanya mengasah/menambah/merangsang microfinance dapat atau harus concidered sebagai keuangan etis (gambar 19).

Tujuan dari microfinance, yang terhubung dengan memerangi pengecualian keuangan satu kemiskinan yang ekstrim, dengan mudah digolongkan sebagai yang etis. Demikian juga, itu adalah-

Hal.17

Normal to expect that practitioners of microfinance adopt ethical conduct and strive for ethicality across the range and transversality of their activity. However, to be able to define microfinance as ethical it is necessary to evaluate two aspects: consolidation and the cost of intermediation. Thse factors take on great relevance seen from such a perspective.
Microfinance increasingly depends on financial structures that tend to involve non-profite actors and traditional financial intermediaries at the same time, and the use of institutional resources alongside private ones. The presence of intermediaries oriented towards profit and the use of private funds can represent a risk of departure from the ethcality of consolidation and the cost of intermediation.
The choice that present itself is therefore between ‘commercial microfinance’ and ‘ethical microfinance’. Before giving up on ethical microfinance it is worth, then, evaluating the practicability of operating and management models for a modern microfinance that come from involving profit-oriented financial intermediaries and supplying private capital. Ths book will try to find an answer to this questions.

Tr :
Normal untuk mengharapkan bahwa praktisi-praktisi microfinance mengadopsi perilaku etis dan mengejar ethicalas ke seberang kisaran dan kemelintangan aktivitas mereka. Bagaimanapun, untuk mampu menggambarkan microfinance seperti etis perlu mengevaluasi dua aspek: konsolidasi dan ongkos intermediasi. Thse faktor-faktor menerima keterkaitan besar melihat dari perspektif seperti itu.

Microfinance terus meningkat bergantung pada struktur keuangan yang cenderung untuk melibatkan nonprofite para aktor dan perantara keuangan tradisional pada waktu yang sama, dan pemakaian sumber daya yang kelembagaan di samping/sepanjang mereka pribadi. Kehadiran dari para perantara mengorientasikan ke arah keuntungan dan pemakaian jo dana pribadi dapat mewakili; menunjukkan suatu resiko dari keberangkatan dari ethcalas konsolidasi dan ongkos intermediasi.

Pilihan bahwa menyajikan sendirinya adalah oleh karena itu antara 'microfinance komersil' dan 'microfinance etis'. Sebelum menyerah[kan di microfinance etis yang adalah harga, lalu, mengevaluasi kepraktisan operasi dan manajemen model untuk suatu microfinance yang modern bahwa datang dari menyertakan perantara keuangan berorientasi keuntungan dan menyediakan modal pribadi. Ths buku akan mencoba untuk menemukan satu jawaban atas, pertanyaan-pertanyaan ini.

Hal.18-19

1.8 Conclusion
What future awaits microfinance? There is no correct answer to this question. Practitioners and researchers ashould ask the question in another way: what kind of future does microfinance deserve? Indeed, because those who devote their physical and intellectl energies to microfinance every day hace the possibility, and the duty, to steer its future development.
Microcredit has been able to bring a dignity and integrity to the fight against extreme poverty that, in the past, the different types of support to the poor were unable to do. The positive performance of microcredit programmes has allowed sustainable actions over time, capable of setting in motion worth while processes over and above single financial activities.
In recent years, microfinance has taken over from th concept of microcredit. The fight against extreme poverty has become part of a wider objective in the fight against financial exclusion. Th beneficiaries of support are no longer only poor people in developing countries. The offer of products foresees other financial services and technical assistance, as well as microcredit. Together with donors and non-profit institutions, other microfinance institutions and traditional financial intermediaries are present on the market.
Modern microfinance therefore offers more alternatives compared with the past experience of microcredit: it is able to achieve a wider potential number of beneficiaries; it is able to suit the interventions to the effective needs and characterictics of the clients and of the selected intervention areas; and it is able to offer a more strustured financial and technical assistance.
Is everything all right, then? The changes that have taken place impose the following two rules: not to diminish the positive, traditional chaacter of microcredit; to limit the risks that financial innovation brings along with it. New customers, new products, new intermediaries: this line of development of microfinance generates more complicated financial structures than those used in the past for microcredit, new systems of evalution and control of processes and institutions, new crieteria for the objectives of performance and sustainability.
In the face of an enchanced financial sophistication, greater transparency and a more efficient management system, microfinance risks losing its real nature of immediacy and ethicality that mark its origins. Encouraging the development of microfinance, today, means especially, finding operational and managerial models able to yield balanced cooperation between the non-profit system and the traditional financial system. The practitioners and the MFIs have to benefit from the expertise of financial intermediaries to achieve a high level of efficiency in resource management. Financial intermediaries can, with microfinance experience, regain proximity to local territories and customer care. Together, the non-profit system and the traditional financial system must collaborate to acheve the highest level of ethicality of financial intermediation for microfinance, compatible with the objectives of sustaiability and performance.

Tr :
18 Conclusion

Masa depan yang tunggu microfinance? Tidak ada pertanyaan jawaban atas yang benar ini. Praktisi-Praktisi dan peneliti-peneliti ashould minta(tanya pertanyaan di dalam cara yang lain: masa depan seperti apa microfinance berhak atas? Sungguh, karena mereka yang mempersembahkan mereka yang secara fisik dan intellectl energi-energi ke(pada microfinance setiap hari hace kemungkinan, dan cukai, ke(pada pengembangan sapi muda nya yang masa depan.

Microcredit telah mampu mendatangkan suatu martabat dan integritas kepada memerangi kemiskinan ekstrim itu, di masa. lalu, dukungan jenis . yang berbeda kepada yang lemah(miskin tidak mampu untuk lakukan. Kinerja yang positif dari program-program microcredit sudah mengizinkan tindakan-tindakan yang dapat dari waktu ke waktu, mampu menggerakkan berguna proses-proses disamping;tambahan pula aktivitas keuangan yang tunggal.

Di tahun terakhir, microfinance sudah mengambil alih dari konsep th dari microcredit. Memerangi kemiskinan ekstrim sudah menjadi bagian dari suatu sasaran yang lebih luas di dalam memerangi pengecualian keuangan. Th penikmat-penikmat dari dukungan sudah tidak lagi hanya yang lemah(miskin orang-orang di dalam negara berkembang. Penawaran dari produk-produk meramalkan jasa keuangan lain dan bantuan teknis, seperti juga microcredit. Bersama-sama dengan penderma-penderma dan lembaga; institusi tidak mencari keuntungan, lembaga; institusi microfinance lain dan perantara keuangan tradisional hadir di pasar.

Microfinance modern oleh karena itu menawarkan lebih banyak alternatif-alternatif bandingkan dengan pengalaman masa lalu dari microcredit: itu adalah mampu mencapai suatu nomor potensial yang lebih luas dari penikmat-penikmat; itu adalah mampu menyesuaikan intervensi-intervensi itu kepada kebutuhan-kebutuhan yang efektif dan characterictics dari klien-klien dan [tentang] bidang-bidang intervensi yang terpilih; dan yang mampu menawarkan suatu bantuan lebih teknis dan keuangan strustured.

Adalah segalanya baik, lalu? Perubahan-perubahan bahwa sudah berlangsung memaksakan dua aturan yang berikut: bukan untuk mengurangi hal positif, chaacter tradisional dari microcredit; untuk membatasi inovasi resiko-resiko keuangan bahwa membawa dengannya. Pelanggan-pelanggan baru, produksi baru, para perantara baru: garis dari ini pengembangan dari microfinance menghasilkan struktur keuangan lebih yang diper;rumit dibanding [mereka/yang] yang digunakan di masa lalu untuk microcredit, sistem baru evalution dan kendali dari proses-proses dan lembaga; institusi, crieteria baru untuk sasaran hasil dari kinerja dan ketahanan.

Di wajah satu kesempurnaan keuangan yang enchanced, transparansi lebih besar dan suatu sistim manajemen lebih efisien, microfinance mengambil resiko sifat gagal/kehilangan riil dari nya yang ketergesaan dan ethicalas bahwa menandai asal-muasal nya. Memberi harapan [kepada] pengembangan dari microfinance, hari ini, [alat; makna] terutama, menemukan model-model managerial dan operasional mampu menghasilkan kooperasi seimbang antara sistim yang tidak mencari keuntungan dan sistem keuangan yang tradisional. Praktisi-praktisi dan MFIs itu harus bermanfaat bagi dari keahlian dari perantara keuangan untuk mencapai efisiensi yang lebih tinggi di dalam manajemen sumber daya. Perantara keuangan dapat, dengan pengalaman microfinance, memperoleh kembali dekatnya kepada wilayah-wilayah dan kepedulian pelanggan lokal. Bersama-sama, sistim yang tidak mencari keuntungan dan sistem keuangan yang tradisional harus bekerja sama/ berkhianat ke(pada acheve yang paling tinggi tingkat ethicalas intermediasi keuangan untuk microfinance, kompatibel dengan sasaran hasil dari sustaiabilas dan kinerja.